山西证券股份有限公司骆志伟,李通近期对振华风光进行研究并发布了研究报告《营收高速增长，大力推进新产品布局》，本报告对振华风光给出增持评级，当前股价为97.3元。

振华风光(688439)

(相关资料图)

事件描述

振华风光公司发布2023年半年报。2023年上半年公司营业收入为6.47亿元，同比增长61.61%；归母净利润为2.57亿元，同比上升54.33%；扣非后归母净利润为2.52亿元，同比上升52.49%；负债合计6.17亿元，同比减少24.87%；货币资金21.59亿元，同比增长699.88%；应收账款8.67亿元，同比增长81.75%；存货6.80亿元，同比增长55.11%。

事件点评

营收高速增长。公司积极发挥核心产品竞争优势，大力推进技术创新和新产品布局，实现产品销量快速增长。报告期内，公司根据市场需求，积极布局MCU、存储器、抗辐照电路、时钟管理电路、射频微波电路等新产品的研发，新增可供货产品50余款，部分产品已形成小批量供货，产品广泛应用于海、陆、空、天、网等多个领域，满足高可靠要求。

持续加大研发投入，加快产品迭代升级，培育新增长点。2023年上半年公司研发费用同比增长124.89%，公司持续加大研发投入，研发团队规模进一步扩大，同时项目研制进度加快，投入的验证材料、流片费、试验验证费等同比增加。

投资建议

预计公司2023-2025年EPS分别为2.17\3.25\5.04，对应公司8月28日收盘价92.07元，2023-2025年PE分别为42.5\28.3\18.3，维持“增持-A”评级。

风险提示

下游需求增长不及预期；募投项目进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券(600109)杨晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.63%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.9亿，根据现价换算的预测PE为39.97。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为124.54。